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欧元下跌有尽头 下一步做空日元?

今年以来,美元指数为什么一直保持震荡整理态势?为什么不能突破82.3左右的阻力?在我看来,日元与商品货币表现过强是原因之一。而这些货币的走强,都与中国经济高速增长或者人民币升值预期相关。1 D* d' y( l; Y) ^& m
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我们已经看到,中国政府出台调控房地产政策之后,商品货币的强势特征立即收敛,而此时中国房地产市场还没有明显的价格下跌迹象,GDP更没有受影响。我相信,随着房地产调控的深入,与房地产相关的几大产业都会较大幅度地缩减产能,尤其是产能过剩巨大的中国钢铁业肯定会降温,这当然会影响到中国从澳大利亚的(铁矿石)进口。由于澳元与中国经济的联动性非常强,因此中国经济哪怕有一点点减速迹象,澳元也会下跌,何况房地产市场降温的影响很可能是深远的,中国从二季度开始的局部紧缩很可能要延续到三季度。这段时间,商品货币的强势会逆转,它们不能再压制美元指数。若澳元掉头下跌,加元也将独木难支(目前它很强),美元指数闯关,就少了两个“绊脚石”。
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$ Y# l# o1 }5 b1 Y# b2 r" f6 P# w. Q美元指数闯关还有一个障碍,就是日元。从货币的基本面看,日元是最该下跌的——日本的主权债务占GDP的比例,在世界主要货币国家中是最高的,其经济的通缩状态也是最顽固的。但是,日元今年以来表现为什么很强,甚至比美元还强?主要有三个原因:一是欧元区出问题增加了市场的避险意识,亚洲货币成为市场新宠,日元因此受益;二是中国经济超高速发展,增强了人民币升值预期,市场随时要防范人民币突然大幅度升值,因此日元跌不下去;再就是今年以来市场炒作的重点是希腊及欧元区的主权债务危机,还没有炒作到日本。我预计,中国经济减速见效后,人民币升值压力会减轻,这也会减轻亚洲货币的升值压力,如果中国经济降温显著,对日元的打压是明显的。更主要的是,当市场感觉到将欧元作为主攻目标已经做过头之后,日元有可能成为下一个“众矢之的”。
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+ o$ P2 o( u, }1 E  m8 M欧元会不会被主权债务危机拖垮?这是目前市场最关心的问题。但我认为,肯定不会。我在3年前曾一再警告市场别过度地做空美元,而当欧元出现恐慌性下跌时,我也提出过度做空欧元同样是危险的。为什么?汇率问题虽然不应该掺进更多的政治因素,但汇率之争或曰货币战争必须讲政治。毫无疑问,欧元的这一波大幅度下跌背后肯定有美国的政治考虑,美国绝不容许欧元染指美元的霸权地位,这也是对市场过去7年半肆无忌惮地做空美元的报复。但是,若欧元垮了,对美元有什么好处呢?同样道理,中国也不希望欧元垮,因为它将直接毁灭现有的世界货币秩序,更会威胁中国的外汇储备。两个大国都不希望欧元暴跌,欧元还能跌到哪里?/ U5 }6 r, V- g' X

) U0 g7 T; ~/ m' v$ k目前,美国已经发出间接救助欧元的信号。美国最近加紧整顿金融业,尤其是将高盛判定为华尔街的“坏孩子”一事,很明显是向欧洲修好,明确告诉欧元区:美国不会坐视市场投机客像过去疯狂做空美元那样无序地做空欧元!如果美国更进一步表态,中国也会跟进,比如买入一些欧洲国家的债券,相信中国是有这个能力,也会在合适的时机出手的。1 }! @& c# {% [  c2 d# L* @

9 _3 p: C+ A2 K' s) {# n在我看来,欧元将会跌破2008年的低点,甚至会引发进一步的恐慌性抛盘,但一切都会适可而止,美元指数将在90附近做双顶。下半年,在外汇市场主要货币尤其是欧元、日元持续下跌的背景下,美元继续受经济基本面左右的可能性非常大,即美国数据好,美国股市上涨,对美元有正面提振作用,而美国经济数据在下半年持续改善应该是大概率事件。当然,下半年市场炒作的重点有可能转向——如果欧元跌破12900大关后再加速下跌,很快将被国际性的挽救行动所阻止。相反,当绝大多数人的注意力放在做空欧元时,市场主力资金会悄悄地选择下一个做空对象,它就是日元,还可能包括英镑。
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